ECB 금리 인상 임박…향후 경로는 '안갯속'

채권 · 2026-09-10 · CNBC

유럽중앙은행(ECB)이 이번 회의에서 기준금리를 인상할 것이 거의 확실시되지만, 미국·이란 전쟁을 둘러싼 불확실성이 향후 정책 경로를 흐리고 있다. 시장은 인상을 완전히 반영하고 있으나, 이후 금리 경로를 두고 투자자들 사이에서는 의견이 갈리고 있다.

유럽중앙은행(ECB)이 이번 회의에서 기준금리를 인상할 것이 거의 확실시된다. 시장은 이번 인상을 사실상 전면 반영하고 있다. 다만 미국·이란 전쟁을 둘러싼 불확실성이 향후 통화정책 경로에 대한 전망을 흐리고 있다고 시장 전문가들은 전했다.

유로존 물가 상승률은 ECB의 목표치를 웃돌았고, 특히 에너지 물가가 큰 폭으로 뛰었다. 유로존은 에너지를 순수입하는 지역으로, 호르무즈 해협을 통한 원자재 수송 차질 우려가 커지면서 유가가 급등한 뒤 높은 변동성을 이어갔다. 정부 조달 비용도 크게 늘어 유럽 국채 금리는 수십 년 만의 최고 수준으로 치솟았다.

ECB는 전쟁 발발 이후 처음으로 금리를 올려 주요 중앙은행 가운데 가장 먼저 대응에 나섰고, 이후 회의에서는 금리를 동결했다. 크리스틴 라가르드 총재는 물가 상승 위험과 성장 하방 위험을 함께 언급하면서도 특정 금리 경로를 미리 약속하지 않는다고 강조했다. ECB는 에너지 충격의 강도와 지속 기간, 그리고 그 간접적·2차 효과를 면밀히 지켜보고 있다고 밝혔다.

전문가들은 이번 인상이 사실상 확실하다면서도 그 이후 경로를 두고 시각이 엇갈린다고 전했다. 애버딘의 펠릭스 페더는 ECB의 매파적 기조가 예상되며 유로존 경제가 예상보다 견조하다고 평가하면서도, 인상 이후 상당 기간 금리를 동결하는 경로도 열려 있다고 봤다. 마렉스 FX의 조너선 프라이어는 ECB가 '한 번 하고 끝'으로 오판해 금리가 더 높은 주요국 중앙은행에 뒤처질 경우 장기적으로 신뢰에 타격이 될 수 있다고 경고했다. 도이체방크 고객 설문에서도 최종 금리 수준에 대한 합의는 이뤄지지 않았다.